在最新的 10 月消费者物价指数 (CPI) 公布后，摩根大通全球策略长 David Kelly 近日受访认为，联准会 (FED) 或许会在 12 月小幅降息，但面临不确定性，包括即将实施的关税政策以及财政计划。

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CPI 显示增幅放缓，FED 是否 12 月降息仍不确定

美国 10月整体消费者物价指数 (CPI) 较去年同期上升 2.6%，扣除食品及能源后的核心 CPI，年升幅为 3.3%，符合市场预期。Kelly 指出目前 FED 还在观察后续的 CPI、PCE 等数据，并且 FED 主席鲍威尔先前也表示，只依靠单一数据没办法决定政策走向。Kelly 认为市场已经预计 FED 会再小幅降息一次，但还有许多数据要看。

川普强化关税政策，「贸易战」使全球经济放缓

Kelly 指出，川普政府的新关税政策可能影响市场通膨预期，同时对「低收入户」产生更大影响。他也警告，「贸易战」会带来全球经济放缓并加大通膨压力，加重关税会推高进口商品价格、影响消费者支出，进而使全球贸易放缓。

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新财政计划恐推长期通膨，2026 或迎财政赤字高峰

Kelly 进一步表示。市场预计这些财政刺激计划 (减税等) 在未来几年会逐步实施，并累积到 2026 年时对经济产生明显影响。他强调到那时候可能会出现更大的财政赤字，进而增加长期通膨压力。

Kelly 认为，市场正逐步消化这些未来可能会影响美国经济的因素，尤其对于那些投资组合中持有大量美股的投资人来说，这是需要注意的警讯。

企业税率可能再度调降，投资人需关注 FED 政策

尽管通膨风险上升，Kelly 也指出市场很期待川普政府会针对美国生产企业来调降企业税率，预计从目前的 21% 降至 15%。Kelly 表示，这样的减税措施将大幅提高企业盈余，有可能带动美股走势。

可他也说，由于共和党在参众两院以「些许差距」赢得席次，但调降税率政策能否顺利通过还有待观察。面对诸多不确定性，Kelly 也提醒投资人需密切关注 FED 政策变化，来平衡投资组合以应对风险。