通膨一向是全球关注的经济议题，而攸关通膨的美国内核消费者物价指数 (CPI) 即将出炉的前夕，摩根大通运行董事 Phoebe White 近日受访表示，这次 CPI 数据发布可能会影响联准会 (Fed) 12 月的降息决策。目前市场普遍预期内核 CPI 将保持稳定，假设结果超出预期，或许会让 FED 重新考虑年底再度降息。

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通膨上升压力持续，FED 可能于 12 月小幅降息

White 表示，摩根大通预期内核 CPI 可能增长 0.4%，稍高于市场共识，但她认为 FED 还是有可能在 12 月小幅降息。FED 目前的重点是将利率调至「中等」，以应对长期的经济增长及通膨压力。

市场担忧通膨停滞，政策不确定性加剧通膨风险

White 也表示，市场在过去几个月一度认为通膨正在放缓，但近期却显示出停滞迹象，因此投资人可能要重新评估通膨回落的预期。White 进一步说，近期美国政局变动再加上新一轮的贸易关税、未来移民政策变动等因素，都可能推高物价。综合起来，进而影响薪资增长和物价方面增加通膨上行风险。

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市场利率曲线变化反映短期通膨预期上升

White 指出债券市场近期的利率曲线出现短期上扬，反映投资人预期短期内物价会上涨，这可能来自贸易关税上调的等影响。她解释，虽然短期利率上扬，但长期通膨预期的上升幅度不大，显示市场认为通膨主要是受到外部因素的影响，而不是通膨的持续上行压力。

若参与 FOMC 会议，支持 12 月再降息但建议步调放缓

当 White 被问到如果能参与下次 FOMC 会议会提出什么建议时，White 表示，她支持 12 月再小幅降息来稳定经济，但也建议之后要步调要放缓。她强调，假设到 2025 年经济成长稳定，且通膨可能持续保持在一定水准，很难有所变动。更进一步说，FED 需考虑减低降息频率，避免市场产生对持续降息的预期，导致经济失衡。

预测 FED 2025 未来降息频率为「每季一次」

White 表示，摩根大通目前的预测是，FED 可能在 2025 年采用「每季一次」的频率来降息，而不是「每次 FOMC 会议都降息」。她指出，这样的调整能帮助劳动市场稳定并应对通膨的不确定性。

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