摘要  

Hyperliquid 是專注於高效永續合約交易的創新去中心化平臺，提供永續合約、現貨交易、低延遲高吞吐量的 Layer 1 鏈交易環境，採用 HIP-1 和 HIP-2 增強流動性，無需 KYC，低手續費，支援 HyperEVM 開發 DeFi 應用，並透過 HYPE 代幣激勵社羣參與。截至 2024 年 12 月，其使用者數達 23 萬，交易量 5000 億美元，資產沉澱 11.2 億 USDC，生態包括 PURR、HFUN 和 farm 等專案。HYPE 代幣總供應量為 10 億枚，透過多種方式分配以激勵生態發展。團隊由交易領域的專家組成，由 Jeff 領導，拒絕外部投資，致力於成為頂級的高效能公鏈，專注於使用者體驗和去中心化原則，吸引更多使用者和開發者以豐富其生態系統。 

專案介紹 

Hyperliquid 是一個創新的去中心化交易平臺，專注於高效的永續合約交易。它透過獨特的流動性聚合技術和原生代幣 HYPE 的分配策略，吸引了大量使用者和投資者的關注

網址：https://app.hyperliquid.xyz/

推特：https://x.com/HyperliquidX

圖 1 hyperliquid 產品開發 

一、產品功能

• 永續合約交易（Perpetual Futures Trading）：使用者可以在 Hyperliquid 上交易沒有到期日的永續合約，支援高達 50 倍的槓桿交易。

  
  

• 現貨交易（Spot Trading）：除了衍生品，Hyperliquid 還支援現貨交易，使使用者能夠直接買賣加密資產。

  
  

• 高效能 L1 鏈（High-Performance L1 Chain）：Hyperliquid 構建在其專屬的 Layer 1 區塊鏈上，支援高吞吐量和低延遲，提供近乎即時的交易體驗。

  
  

• HIP-1 和 HIP-2 標準：HIP-1 ：允許在鏈上部署原生代幣並建立現貨訂單簿。

  
  

• HIP-2 ：“Hyperliquidity”機制，提供一種創新方法來確保流動性，永久鎖定在 HIP-1 代幣的現貨訂單簿中。

  
  

• 無需 KYC 的交易：作為一個去中心化的平臺，Hyperliquid 不需要使用者進行身份驗證（KYC），提供更高的隱私保護。

  
  

• 低手續費：Hyperliquid 的交易手續費設定較低，特別是針對做市商（maker）的負手續費模式，激勵使用者提供流動性。

  
  

• HyperEVM 支援：Hyperliquid 支援一個增強的 EVM，允許開發者在其上構建各種 DeFi 應用，同時能與原生元件無縫對接。

  
  

• 社羣參與和獎勵：透過積分系統和空投，Hyperliquid 鼓勵使用者參與和貢獻生態系統的發展，HYPE 代幣的分配策略也是爲了激勵社羣的長期參與。

  
  

二、HyperLiquid 的優勢

• 去中心化和透明性：作為一個去中心化平臺，Hyperliquid 提供完全透明的交易記錄和無需 KYC 的交易體驗，增強了使用者的隱私性和安全性。

  
  

• 高效能交易：構建在其專用的 Layer 1 鏈上，Hyperliquid 支援高吞吐量和低延遲，提供快速的交易執行，減少滑點。

  
  

• 創新的流動性機制：透過 HIP-1 和 HIP-2 標準，Hyperliquid 引入了一種新的流動性模型，“Hyperliquidity” 確保市場深度和穩定性。

  
  

• 低交易費用：針對做市者的負手續費策略和整體低費用結構，使得交易成本顯著降低，吸引更多的交易者。

  
  

• 多種交易產品：支援永續合約和現貨交易，滿足不同使用者的交易需求。

  
  

• 使用者激勵：透過 HYPE 代幣的分配和社羣參與獎勵，Hyperliquid 激勵使用者長期參與和貢獻，構建一個活躍的生態系統。

  
  

• 社羣治理：未來將引入社羣治理機制，使得持有 HYPE 代幣的使用者能夠參與到平臺的決策過程中。

  
  

• EVM 相容性：HyperEVM 支援 EVM 生態系統中的開發者和應用，擴充套件了其在 DeFi 領域的應用可能性。

  
  

• 合規和開放：儘管去中心化，Hyperliquid 也致力於合規性，確保其服務在全球範圍內能夠合法運作。

  
  

圖 2 HyperLiquid 的技術原理 

資料來源： HyperLiquid

三、資料分析

Hyperliquid 是作為一個高效能衍生品交易所 Layer 1 而定製的，併兼容 EVM。存入 Hyperliquid 資產主要藉助於 Arbitrum Bridge，目前支援 Arbitrum 上的 USDT、USDC.e 和 USDC 資產，但僅支援 USDC 作為抵押品。截至 12 月 14 日，Hyperliquid Deposit Bridge 合約: 0x 2 D…3d F 7 中的資產達 11.2 億 USDC，並仍處於增長勢頭。若把 Hyperliquid 資沉與 CEX 的清潔資產進行比較，Hyperliquid 能排在全球第十四大交易所，還要超過 MEXC（約 10.9 億美元），其下一個目標則是 Bitget（約 32.7 億美元）。

圖 3 HyperLiquid 和各個 cex 的資產沉澱對比

資料來源： @defloasis

整體資料：截止 12 月 14 日 HyperLiquid 的總使用者數已經達到 23 w，總的交易量達到 5000 億美金。

 圖 3 HyperLiquid 整體資料

資料來源： HyperLiquid

Hyperliquid Assistance Fund，已獲利超過 8, 200 萬美元

Hyperliquid Assistance Fund 的資金主要來自於 Hyperliquid 平臺的合約交易收入，即 USDC 費用的一部分會進入這個基金，用於支援平臺的各種活動，主要包括 HYPE 代幣的回購。根據 hypurrscan 瀏覽器，在 12 月 5 日至 12 月 9 日 19: 00 UTC+ 8 ，Assistance Fund 從二級市場回購了 567, 083.22 枚 HYPE，回購價值為 7, 364, 369.45 美元，均價約為 12.99 美元。

 圖 4 Hyperliquid Assistance Fund 資金變化

資料來源： defioasis

四、Token Ticket 拍賣獲取現貨席位

想上線 Hyperliquid 的專案方需要透過荷蘭拍拍賣機制來獲得發行新代幣的許可權，通常每 31 小時進行一次拍賣。長期以來，Hyperliquid 的重心更多放在衍生品交易上，參與 Token Ticket 荷蘭拍大多以 Meme 為主，拍賣敲定價格幾乎不會超過 2 萬美元。不過隨著 HYPE TGE 後所帶來的財富效應與熱度，以及隨著 Hyperliquid EVM 的開放，預計會有更多型別的專案考慮在 Hyperliquid 上發行代幣。另外，曾經以低價拍賣的某些重要 Ticket，未來可能會被某個同名正規專案所選中，變成上線 Hyperliquid 的殼，再高價向原專案方買回。

在最近幾次拍賣中，敲定價格已經水漲船高，其中“SOLV”的 Token ticket 在 12 月 6 日以 12.8 萬美元的價格重新整理了 Hyperliquid 的拍賣新紀錄，而考慮到 Solv Protocol 即將 TGE，此“SOLV”是彼 SOLV 的可能性很大。若真如此，Solv Protocol 將成為第一個登入 Hyperliquid 的大專案。

Hyperliquid 生態解析

 很多人認為 hyperliquid 是一個去中心化衍生品交易所，但是其本質是一個0g as 的高效能的L1公鏈。並且$HYPE 代幣市值已經高達 200 億美金，可以直接對標 sui 和 Solana 了。生態裡面已經涌現了很多優質的專案：

1.生態的 meme 龍頭：PURR

推特：https://x.com/hyperintern

這是 hyperliquid 的龍頭 meme 專案，市值已經高達 3.4 億美金，單日的成交量也達到了 6500 w 美金 已經有很大的規模了。

2.生態裡的代幣發射平臺：HFUN 

網站：https://hypurr.fun/

可以簡單理解為 Solana 鏈上的 pumpfun。目前市值 1.5 億美金，單日成交量 2000 w 美金。

3.第一個 ai 代理專案：farm

推特：https://x.com/thefarmdotfun

可以簡單理解成ai16z或者是 virtual 這類的專案，目前市值 3600 w 美金，單日成交量 4300 w 美金。

整體來看 HyperLiquid 的去中心化衍生品業務已經做的非常完善了。不管是使用者體驗還是流動性都是頂級的。但是目前生態還處於爆發前夕。

 圖 5 HyperLiquid 市場資料

資料來源： HyperLiquid

代幣經濟模型

• 總供應量：HYPE 代幣的總供應量為 10 億枚。

  
  

• 代幣分配：創世分發（Genesis Distribution）： 31% 的代幣（3.1 億枚）被分配給參與創世活動的使用者，這些代幣已完全解鎖。

  
  

• 未來排放和社羣獎勵（Future Emissions and Community Rewards）： 38.888% 的代幣用於未來排放和社羣激勵，包括透過活動、積分和參與獎勵來分配。

  
  

• 核心貢獻者（Core Contributors）： 23.8% 分配給團隊和早期貢獻者，這些代幣將在創世後鎖定一年，大多數將在 2027-2028 年解鎖，一些則在 2028 年後繼續解鎖。

  
  

• Hyper Foundation 預算（Hyper Foundation Budget）： 6% 用於支援 Hyperliquid 的開發和生態系統建設。

  
  

• 社羣補助金（Grants）： 0.3% 用於提供給社羣專案的資助。

  
  

• Hyperliquidity（HIP-2）： 0.012% 分配給 "Hyperliquidity" 機制，用於永久鎖定流動性。

  
  

• 用途：交易費用：HYPE 代幣可用於支付交易費用，在 Hyperliquid 平臺上進行交易。

  
  

• 治理：未來可能引入治理機制，持有 HYPE 代幣的使用者可以參與平臺的決策。

  
  

• 激勵：積分系統和空投活動用以激勵使用者參與和提供流動性。

  
  

• 積分系統：透過交易量、參與活動等方式獲得積分，這些積分可以轉換為 HYPE 代幣或其他獎勵，促進使用者活躍度和平臺生態系統的健康發展。

  
  

• 無私募或中心化交易所分配：Hyperliquid 沒有為私人投資者、中心化交易所或做市商預留 HYPE 代幣，以保持其去中心化的理念。 

  
  

團隊背景

Hyperliquid 的團隊由在中心化交易所擔任過做市商的專家組成，他們在 2020 年至 2022 年間為多個大型平臺提供過服務。目前唯一實名的僅有 HyperLiquid 的創始人 Jeff（https://x.com/chameleon_jeff）

投融資背景

無，沒有接受任何機構的投資。 

專案總結 

HyperLiquid 的最終目標是做一個頂級的高效能L1公鏈。創始人 jeff 在其他去中心化衍生品交易所空投之後無人交易的困境中學到，只有將使用者放在第一位才能真正保障專案越走越遠越變越好。所以專案拒絕了所有的投資機構和合作。並且沒有主動上線任何的中心化交易所。直接將 31% 的代幣空投給了使用者。並且保持著專案超低交易費和0g as 費的特點，。這纔是去中心化衍生品交易所的最終形態。伴隨著專案生態的完善會有更多的頂級開發者和使用者進入到 HyperLiquid 生態內。